Бизнесмен и экономист Алмас Чукин опубликовал анализ ситуации на валютном рынке, в котором назвал основной причиной ослабления тенге – внутреннюю инфляцию, спровоцированную ростом денежной массы, сообщает Centralmedia24.
По его оценке, тренд на снижение курса устойчив, и к 2027 году базовый уровень может достичь 600 тенге за доллар.
По словам Чукина, в 2024 году денежная масса в экономике выросла на 19,2 % и достигла 45 трлн тенге. Это существенно опередило рост ВВП, который в реальном выражении составил 4,8 %. Такое расхождение, по его мнению, означает, что в экономике стало значительно больше денег, чем она может обеспечить реальным производством.
Рост денежной массы объясняется вливаниями из Нацфонда и активной кредитной политикой. Это создаёт внутренний инфляционный эффект, повышает спрос на импорт и, как следствие, на валюту. При ограниченном предложении доллара его курс начинает расти.
Чукин считает, что текущий диапазон 540–560 тенге за доллар становится новой нормой. По его оценке, курс будет снижаться примерно на 6–8 % в год, что эквивалентно 40–50 тенге. Это соответствует инфляционному давлению: на каждые 10 % внутренней инфляции, по его наблюдениям, курс ослабевает примерно на 4 %.
Экономист назвал ряд внешних и структурных причин, усиливающих ослабление тенге:
- Снижение цен на нефть до 60 долларов за баррель.
- Рост импорта и снижение профицита торгового баланса.
- Уход платёжного баланса в отрицательную зону – капиталы выходят быстрее, чем приходят.
- Госпрограммы инвестиций, увеличивающие денежную массу.
- Политика дедолларизации, ограничивающая доступность валюты внутри страны.
Чукин также отметил, что валютный рынок остаётся узким и чувствительным к поведению крупных продавцов. По его словам, 30–40 компаний формируют основное предложение валюты. Их поведение может вызывать резкие колебания курса даже при небольших объёмах торгов.
Эксперт посчитал, что мягкое сглаживание колебаний могло бы быть более результативным при стабильной политике на протяжении года.
