Реальная ставка в экономике Казахстана снизилась до 3,6% на фоне роста инфляции до 12,9% в сентябре, что усиливает давление на тенге и снижает привлекательность тенговых активов, отметили в аналитическом центре АФК, сообщает Centralmedia24.
АФК опубликовал обзор ставок на финансовом рынке на 1 октября 2025 года. Реальная ставка (базовая 16,5% минус инфляция) упала с 7,1% в I квартале до 3,6%, приближаясь к среднему за 2015–2025 годы (3,0%). Сентябрьский ИПЦ вырос на 1,1% за месяц, годовой – до 12,9% (максимум за два года). TONIA поднялась до 15,86% (с 15,70%), SWAP-1D снизилась до 10,82% (с 11,07%). Объём торгов – 396,5 млрд тенге (-191 млрд), спрос на депозитном аукционе Нацбанка – 1,3 трлн тенге (+441 млрд) по 16,5%.
Снижение реальной ставки ослабляет тенге (прогноз USD/KZT 565 тенге через год, +2,9%) и стимулирует кредитование, но ограничивает маржу банков: спред по корпоративным кредитам/депозитам – 3,6% (с 4,1% в марте), по физлицам – 6,7% (с 7,8%).
Жёсткие МРТ сократили ликвидность на 1,5 трлн тенге в сентябре, открытая позиция Нацбанка – 5,5 трлн тенге.
Это может привести к консервативной кредитной политике и рискам для инвестиций. АФК предупреждает: без стабилизации инфляции ставки останутся высокими, ограничивая рост.
