Несмотря на снижение базовой ставки Национальным банком, тенге большую часть 2026 года укреплялся. На это повлияли продажи валюты из резервов, трансферты из Нацфонда, рост экспортной выручки и приток заёмного капитала. Об этом рассказал экономист Галим Хусаинов, передаёт Centralmedia24.
«С июня Национальный банк четыре раза снизил базовую ставку, с 18% до 15,75%, а тенге при этом большую часть года укреплялся», – отметил он.
По словам Хусаинова, прогнозировать курс тенге на коротких отрезках сложно, поскольку в Казахстане рыночные сигналы работают иначе, чем на развитых рынках.
Среди основных причин укрепления национальной валюты он выделил шесть факторов:
- Продажи валюты из резервов для покупки золота. За январь-август 2026 года Нацбанк продал около 5,9 млрд долларов – на 57% больше, чем годом ранее.
- Трансферты из Национального фонда.
- Рост валютной выручки экспортёров за счёт повышения цен на нефть, уран и медь.
- Приток заёмного капитала, прежде всего в квазигосударственный сектор.
- Заметный рост валютного кредитования.
- Высокую базовую ставку, которая привлекала нерезидентов, вкладывавших валюту в тенговые облигации.
«Эти факторы увеличивают предложение валюты, а спрос на неё пока сдерживают ограничения валютного регулирования, которые складывались годами», – объяснил экономист.
При этом крепкий тенге имеет не только преимущества. По словам Хусаинова, он помогает сдерживать инфляцию, но одновременно снижает конкурентоспособность отечественного бизнеса и сокращает налоговые поступления в бюджет.
В частности, прогноз поступлений в бюджет строился исходя из курса 540 тенге за доллар.
«Основная часть недобора по НДС, по моей оценке, объясняется именно крепким тенге», – считает Хусаинов.
Точный прогноз курса на ближайшее время экономист давать не стал.
«На горизонте нескольких лет логика проще: пока инфляция в Казахстане заметно выше, чем у торговых партнёров, тенге будет постепенно обесцениваться», – отметил он.
При этом Хусаинов считает важным, чтобы ослабление национальной валюты происходило плавно. Одним из условий для этого он называет последовательное снятие ограничений на валютном рынке.
Читайте также:
